本月权益市场整体表现较好。贝壳财经中诚信美丽中国ESG指数下跌2.98%，贝壳财经中诚信碳中和指数下跌3.33%，CCX1800指数下跌3.48%（CCX1800是满足中诚信指数可投性定义且市值排名在前1800名的股票，该指数相对更能表征当月市场整体表现）。
本月相较于CCX1800，在风格层面，ESG指数的主要正收益来自于超配的动量和低配的波动率因子，负收益主要来自于低配的市值因子和超配的中市值因子；碳中和指数的正收益主要来自于超配的BETA因子以及超配的盈利因子，负收益主要来自于低配的市值因子、超配的中市值因子以及低配的动量因子。在行业方面，ESG指数相对于基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要的正收益，相对于基准超配的轻工制造行业和低配的电子行业产生了主要的负收益；碳中和指数相对基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要正收益，相对于基准低配的电子行业产生了主要负收益。
本月ESG行业动态方面，GRI发布采矿标准实施指南；TNFD和EFRAG发布可持续披露标准映射表；NGFS发布第二版《中央银行气候相关信息披露指南》；国家发展改革委等部门印发钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳专项行动计划；澳大利亚发行首笔政府绿色债券；欧洲银行管理局发布最终版本银行业漂绿报告；欧盟成立首个净零学院。
本文具体分析了轻工制造行业的ESG表现，从该行业上市公司ESG信息披露情况、ESG评级表现分析等角度进行展示。
中诚信指数选取在2024年5月24日-2024年6月21日的数据，观察贝壳财经中诚信美丽中国ESG指数与碳中和指数的表现。
本月ESG指数下跌2.98%，碳中和指数下跌3.33%。我们选取CCX1800作为基准指数对比，其中ESG指数和碳中和指数与CCX1800点位变化、收益率变化均具有一定程度的正相关性。整体而言，本月美丽中国ESG指数和碳中和指数均较CCX1800有一定超额收益。
中诚信指数选取在2024年5月24日-2024年6月21日的数据，利用中诚信股票风险模型，对美丽中国ESG指数与碳中和指数持仓进行归因分析，内容包括组合和主动收益部分的风格暴露和收益归因。
下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数超配了中市值、高盈利、高成长和低估值因子。在医药生物、公用事业和化工行业占比较大。较上月而言，公用事业、电子、交通运输、采掘以及建筑装饰等行业占比有所升高，综合、农林牧渔、轻工制造、传媒等行业占比有所降低。
下方图示分别为ESG指数相对于CCX1800基准的CCX股票风格因子暴露和申万行业暴露。指数相对于基准，超配了中市值、高盈利、低估值以及动量因子。行业上超配了公用事业、轻工制造、医药生物、化工和交通运输行业，低配了银行、食品饮料和计算机等行业。较上月而言，公用事业、化工和交通运输行业的超配程度有所增加，银行、国防军工低配程度有所增加，食品饮料行业的低配程度有所降低。
下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的超额收益拆分为风格、行业和特质收益三部分，可以发现指数本月超额正收益主要来自特质和行业收益。
结合风格因子相对暴露和行业相对暴露，对风格收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。
如下图所示，指数风格因子带来的主要正收益来自于超配的动量和低配的波动率因子，负收益主要来自于低配的市值因子和超配的中市值因子。
如下图所示，指数相对于基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要的正收益，相对于基准超配的轻工制造行业和低配的电子行业产生了主要的负收益。
下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数超配了中市值因子、BETA因子和盈利因子，低配了市值因子和动量因子。行业方面，在电气设备、公用事业、化工和汽车行业占比较大。相对于上月而言，交通运输、公用事业和电气设备行业占比有所上升，化工和有色金属行业占比有所下降。
下方图示分别为碳中和指数相对于CCX1800基准的CCX股票风格因子暴露和申万行业暴露。指数相对于基准，超配了盈利因子、BETA因子和中市值因子。相对于上月而言，波动率因子、流动性因子和市值因子超配程度大幅提高，低估值因子的超配程度大幅降低，动量因子的低配程度大幅增加。行业上超配了电气设备、公用事业、汽车、化工和采掘行业，低配了医药生物、银行、电子、非银金融和食品饮料行业。
下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的超额收益拆分为风格、行业和特质收益三部分，可以发现指数相对于基准的超额正收益多数时间来自于行业和特质收益。
结合风格因子相对暴露和行业相对暴露，对风格收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。
如下图所示，指数风格因子正收益主要来自于超配的BETA因子，以及超配的盈利因子；负收益主要来自于低配的市值因子、超配的中市值因子以及低配的动量因子。
如下图所示，指数相对基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要正收益；相对于基准低配的电子行业产生了主要负收益。
6月26日，GRI发布新闻稿推出GRI采矿行业标准的最新译本以及配套实施指南。这项名为《GRI 14：2024年采矿业报告》的标准于今年2月发布，旨在支持从事采矿业的公司编制一致且具有可比性的报告，推动全球采矿业更加透明和负责任的实践。该标准阐明了采矿行业的双重性质：提供社会所依赖的基本矿物和金属以及对环境、社区和工人产生重大影响。
新的《GRI 14：2024年采矿业报告编制者实施指南》（GRI 14）将帮助从业者使用GRI 14撰写有效的报告。此外，它还提供了指南以及示例帮助使用者确定重要主题和报告披露。
此指南可帮助在采矿业运营的任何规模、类型或地理位置的公司简化报告并就其最紧迫的可持续发展问题进行沟通。GRI 14使该行业的组织能够为全球更透明、更负责任的采矿实践做出贡献。除英文版外，GRI 14还将提供其他三种语言版本，未来推出另外七种译本。（资料来源：GRI）
（1）概念和定义：TNFD和ESRS都建议需要披露与自然有关的影响、风险和机遇，包括对自然的依赖性，因为它们会产生重大风险。
（2）重要性方法：《环境与社会报告准则》要求披露必须基于双重重要性原则。TNFD方法支持不同的重要性方法，包括ESRS要求的双重重要性方法。
（3）LEAP方法：TNFD为市场参与者开发了LEAP方法，以识别和评估其与自然相关的问题。ESRS指出，公司可以使用LEAP方法对污染、水、生物多样性和生态系统以及循环经济（除气候变化以外的所有ESRS环境标准）的可持续性问题进行重要性评估。LEAP方法旨在帮助报告组织识别影响重要性（在LEAP的“评估”阶段结束时）和财务重要性（在LEAP的“评估”阶段结束时），为《公司可持续发展报告指令》（CSRD报告编制者提供全面的方法）。
（4）报告支柱：TNFD建议的披露和ESRS报告领域均围绕气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的四大披露支柱进行组织：治理、战略、风险管理以及指标和目标。
（5）建议的披露和指标：TNFD建议的所有14项披露都反映在ESRS中。TNFD建议的披露和ESRS要求，都旨在提供与自然相关的可持续性事项和忠实的信息。TNFD核心全球披露指标与ESRS中的相关指标之间也具有很强的一致性。
EFRAG和TNFD致力于继续推动与自然相关的透明度，为所有利益相关者提供急需的强大数据，以促进可持续发展。EFRAG和TNFD将紧密合作，开发即将推出的指导和工具，以支持自然相关信息的披露。（资料来源：EFRAG）
6月19日，绿色金融体系网络（NGFS）发布了更新的《中央银行气候相关信息披露指南》。与2021年首版一样，该《指南》的修订版呼吁各国央行以身作则，披露其与气候相关的风险和机遇。提高气候相关问题的透明度有助于对这些风险进行更健全的管理，对于促进向可持续经济过渡至关重要。
更新后的《指南》围绕气候相关财务信息披露工作组（TCFD）确定的四个主题领域进行组织，即治理、战略、风险管理以及指标和目标。它建立在TCFD原始建议的基础上，旨在补充其原始建议，为央行提供额外指导。标题披露建议如下：
（1）治理：披露中央银行与气候相关的机构目标和决策过程，以及特定领域和职能的气候相关治理结构。
（2）战略：披露与央行相关的气候相关影响，以及应对这些影响的战略——在适应、能力建设和沟通方面。
（3）风险管理：披露央行管理气候相关风险的流程，重点关注识别、评估和整合。
（4）指标和目标：披露与央行管理气候相关风险以及与气候相关风险和机遇相关的指标和目标。
上述类别的公开建议根据其详细程度进行排序。中央银行在各种情况下运作，例如，在职责、披露义务、资产负债表构成和资源方面，这些都会影响其披露的详细程度。因此，经修订的《指南》区分了基础性（“基线”）和补充性（“基石”）公开建议，承认不存在一刀切的解决方案。
第二版兑现了利用NGFS相关工作领域经验的承诺。关于指标和目标的新篇章得益于NGFS在可持续和负责任投资方面的工作。该《指南》还提供了有关内部运营披露的额外支持，基于NGFS关于绿色化中央银行公司运营的工作。更新版本还涵盖了关于机构职能的披露，即货币政策、监管和金融稳定。
展望未来，NGFS将以《指南》为基础，进一步加强其作为中央银行分享实践经验的论坛作用，并在加强气候相关措施方面相互支持。NGFS将帮助各国央行应对不断发展的披露框架，如欧洲可持续发展报告准则和国际可持续发展准则委员会的标准。NGFS还将探讨是否可以对《指南》进行调整，以促进与自然相关的披露。（资料来源：NGFS）
国家发展改革委等部门印发钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳专项行动计划
6月7日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局联合印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕730号）、《炼业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕731号）、《合成氨行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕732号）、《水泥行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕733号）。
相关文件明确了钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳的主要目标，部署了产业结构调整优化、节能降碳改造和用能设备更新、能源消费绿色低碳转型、能源资源循环利用、数字化升级等重点任务，围绕激励约束、资金支持、标准提升、技术创新等方面加强政策保障，并对组织领导、项目实施、监督管理、宣传引导等提出工作要求。
下一步，国家发展改革委将会同有关部门，支持和推动各地区、有关行业和企业做好文件贯彻落实工作，深入实施分领域分行业节能降碳专项行动，加快节能降碳改造和用能设备更新，为积极稳妥推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型提供有力支撑。（资料来源：国家发改委）
澳大利亚金融管理办公室（Australian Office of Financial Management，简称AOFM）发行首笔政府绿色债券，旨在为全球投资者提供支持澳大利亚政府绿色项目的机会。
澳大利亚在去年发布的可持续金融战略咨询文件中表示，将在今年首次发行绿色债券，以便支持绿色资本市场发展。本次发行的政府绿色债券是可持续金融市场发展的重要里程碑。全球能源转型对澳大利亚来说是一个千载难逢的机会，该债券正在吸引更多的全球和国内绿色资本为这一机会提供资金。
从债券中筹集的资金将支持有助于使澳大利亚成为全球经济不可或缺的一部分并为全国各地的社区带来新就业机会的项目。AOFM的债券发行获得了来自澳大利亚、亚洲、欧洲和北美的105家投资机构的超过220亿澳元的超额认购。
本次AOFM发行的政府绿色债券将于2034年6月21日到期，其票息为4.25%，发行规模为70亿美元。政府绿色债券得到众多投资者认购，申购订单规模为228.9亿美元，是发行规模的3倍以上。债券募集资金将用于绿色氢能、清洁交通、生物多样性保护等项目，并带来显著的环境效益。AOFM在债券发行前已经与来自欧洲、亚洲和美洲的投资者进行了路演。（资料来源：TodayESG）
欧洲银行管理局（European Banking Authority，简称EBA）发布最终版本银行业漂绿报告，旨在概述银行业的漂绿风险及其对行业参与者的影响。本次发布的银行业漂绿报告是欧洲监管机构（European Supervisory Authorities，简称ESAs）对欧盟监管要求的回应，总结了对于银行业漂绿的定义理解，银行业的漂绿趋势、类型和影响，解决漂绿问题的建议途径等。
EBA最终漂绿报告概述了银行业的漂绿风险及其对银行、投资公司和支付服务提供商的影响，重点介绍了去年的变化。它还向机构、主管和政策制定者提供建议。对漂绿的定量分析结果显示，包括欧盟银行在内的所有行业漂绿趋势增加。据2023年统计，被指控的案件总数持续增加（与2022年相比，所有地区+21.1%，欧盟+26.1%）。
最终漂绿报告调查了主管当局报告的实际和潜在的涉嫌漂绿事件，并分析了漂绿可能对机构和消费者产生的不利影响的最新情况。声誉和运营风险仍然被认为是受漂绿影响最大的风险，这与过去几年因漂绿而导致的诉讼风险呈上升趋势的观察结果一致。
随着各机构正在扩大其可持续金融产品的供应并调整其商业模式，以应对向更可持续的经济转型的挑战，解决“洗绿”问题是提供市场信心和维护投资者和消费者信任的关键。
在立法和监管层面，EBA认为现有框架已经为解决银行业的“洗绿”问题提供了关键基础。因此，在短期内，应优先完成现有和计划中的举措，并支持有力地实施一整套新法规。应进一步努力应对与数据、可用性、一致性和国际互操作性有关的挑战。
EBA建议机构在实体层面和产品层面采取一系列措施，以确保可持续性声明是准确的、有根据的、杏宇平台招商最新的，公平地代表机构的整体形象或产品形象，并以易于理解的方式呈现。
EBA建议主管当局在其各自的审慎监管和/或行为监管授权范围内，继续开展其计划和持续的努力和活动，以识别和监测洗绿风险。（资料来源：ESGToday）
6月20日，欧盟宣布成立欧洲光伏学院（European Solar Academy），这是根据《净零工业法案》（NZIA）建立的一系列欧盟学院中的第一个，旨在为净零技术价值链提供必要的技能。
据估计，到2030年，仅太阳能光伏（PV）制造业就需要约66000名技术工人以实现欧盟雄心勃勃的可再生能源目标，同时确保工业竞争力。欧洲光伏学院的目标是在未来三年内培训10万名太阳能光伏价值链工人，以解决该行业目前存在的劳动力和技能差距。
继2022年为电池价值链推出的欧洲电池学院的成功模式之后，欧洲光伏学院将与太阳能光伏价值链中的行业和相关方一起设计学习内容。欧洲光伏学院还将开发学习证书，证明人们在培训课程中获得的技能，同时也推动了劳动力在单一市场的流通。这些课程的部署是通过当地合作伙伴完成的。这些合作伙伴可以是职业教育和培训（VET）提供商、企业、大学或其他教育和培训机构，学院与他们签订合同以提供课程。
委员会支持启动欧洲光伏学院，该项目将由欧洲创新与技术研究所（EIT）通过其知识和创新社区EIT Innoenergy实施，并从单一市场计划中获得900万欧元。（资料来源：European Commission）
轻工制造行业是重要的国民经济行业，其产品较为多样、灵活。面对全球化的供应链和市场竞争，需结合现代技术创新和严格的质量控制，实施环保和可持续发展策略以满足市场需求，并通过提高资源利用效率、保障员工权益、优化治理结构，以实现可持续发展道路上的长远发展。
根据中诚信绿金统计，截至2023年12月31日，2022年度A股和中资港股上市公司共6295家，披露ESG相关报告的公司共2741家，其中轻工制造行业188家，2022年度披露ESG相关报告的公司共79家，披露率为42.2%。轻工制造行业在2020-2021年可持续发展信息披露率呈上升趋势，并高于全行业平均水平，2022年低于全行业平均水平。
根据中诚信绿金统计，截至2023年12月31日，轻工制造行业共188家上市公司，其中A股上市公司159家，港股上市公司29家。自2021年起，轻工制造行业可持续信息主要披露形式由社会责任报告转变为ESG报告。截至2023年，ESG报告占比为51.9%。
依据《申银万国行业分类标准(2021版)》，轻工制造行业可分为四个二级行业，分别为家居用品、包装印刷、文娱用品、造纸。根据中诚信绿金统计，截至2023年12月31日，家居用品、包装印刷、文娱用品、造纸ESG信息披露率分别达到45.57%、34.48%、22.22%、70.83%，造纸可持续信息披露率较高，约为其他二级行业可持续信息披露率的2倍。
中诚信绿金依据《中诚信绿金轻工制造行业ESG评级方法》，并基于ESG公开披露信息，对180家轻工制造行业A股和中资股上市公司进行了ESG评级。行业整体ESG级别前三分别为BB、BBB及A级别，分别占比51.1%、27.8%、14.4%。轻工制造行业ESG评级整体呈中等水平，并未出现AAA及C级别。
从不同维度来看，2022年轻工制造行业环境维度级别前三分别为C、B、BB，合计占约90.6%，接近全部；社会维度级别前三分别为BBB、BB、AA，合计占比77.2%；治理维度级别前三分别为A、BBB、BB，占比约为93.9%。社会及治理维度整体表现略优于环境维度。
轻工制造行业在环境维度整体表现较低水平，环境维度C等级占比46.1%，将近一半，行业整体的ESG表现在环境维度有较大提升空间。
（1）轻工制造行业通常涉及大量的资源消耗和废物排放。因此环境维度下能源管理、温室气体排放、一般固废管理等成为轻工制造行业环境维度的重要议题。通过对环境维度下各二级指标的分析发现，大部分指标得分低于40分。环境风险管理、其他排放物管理整体异质性较强，得分分布在5-100分之间，仅少部分公司获得较高分数。环境管理体系得分分布在20-85分之间，半数以上公司得分大于50分。材料管理得分集中于25-35分之间，环境知识培训、危险废物管理、能源管理、水资源管理、一般废物管理、环境投入、大气污染物管理、水污染物管理等指标大多数低于30分，绿色发展、生态环境保护得分多低于10分，整体情况较差。轻工制造行业仍需加大对能源管理，探索可再生能源和可循环材料使用的重视。同时应注意加强绿色技术和环保创新，如使用更高效的生产工艺、清洁能源和减少化学品使用等。
（2）劳工管理、供应链管理是轻工制造行业社会维度下的重要议题。通过对社会维度下的二级指标结果分析发现，行业内上市公司在产品质量与责任管理得分最佳，公司得分大多在75-95分之间；员工发展与沟通、乡村振兴计划与成效得分整体异质性较强，少部分公司得分近满分；供应链管理得分区间为10-80分，异质性较强，得分多集中于50-80分之间；劳工管理、供应商能力提升整体得分偏低，得分在10-30分之间；供应商准入/退出管理、供应商考核与评价得分区间为10-65分，多数企业得分依旧偏低。轻工制造行业目前多数公司能够重视员工发展的沟通，但员工的劳动权利和工作安全等仍需加强，供应链管理及供应商/分包商管理也应受到更多重视。
（3）通过对治理维度下各二级指标得分的深度分析发现，轻工制造行业内上市公司在审计情况、监事会治理得分整体较高，大多在85分以上；风控与合规管理、治理有效性、董事会治理、财务线分以上；党建引领、廉政管理、行业竞争力分析得分异质性较强，企业水平参差不齐，得分在0-80分之间；技术创新整体得分相对偏低，集中在20-50分之间。整体来看，轻工制造行业大部分上市公司较重视监事会治理、风控与合规管理等建设，未来应继续重视行业技术创新的投入。